天风视线/特朗普怎样征收“平等关税”？\宋雪?

图：2024年美国重要商业搭档及商业逆差情形 特朗普本月13日签订《互惠商业跟关税备忘录》，发布了一项针对寰球的新关税打算─“Fair and Reciprocal Plan”（公正互惠打算），依照这项打算内容，美国将依据其商业搭档针对美国的关税跟商业壁垒程度来推出平等的关税手腕。 所谓“公正互惠”，不只有“平等关税”，还包含增值税、工业补助、数字效劳税、汇率政策等方面的差别，以及其余不公正商业行动。“公正互惠打算”标记着美国商业政策的基本性改变，这也是自1947年现行多边商业系统树立以来最严重的商业政策变更之一。 在加征时光上，固然商务部部长卢特尼克称详细办法估计最早于4月2日筹备停当，但并未设定详细的时光表。备忘录仅请求商务部长跟美国商业代表在各机构提交停止日期为4月1日的美国优先商业政策讲演后，评价商业搭档的非互惠商业办法对美国形成的侵害，并提出弥补办法。同时，在特朗普被国会受权的加征关税权利中，除《国际经济紧迫权利法》（IEEPA）外，其余法案下关税的实行均须要遵守必定的顺序，这些顺序须要消耗必定时光。 斟酌到特朗普在加墨关税成绩上表示出的会谈机动性，“平等关税”政策并不会破即失效，为各国供给了一个时光窗口，以便与美国开展新一轮商业会谈，终极成果仍将取决于各国与美国的会谈结果。 回到“公正互惠打算”详细怎样征收这个成绩上，能够将其拆解为两步，第一步是对其商业搭档征收“平等关税”，第二步是拉平商业搭档的非关税商业壁垒。 印过活本压力年夜于中国 拉平现实无效关税程度方面，假如对齐关税程度，排名前十的商业搭档中，加拿年夜、墨西哥、韩国、中国跟越南面对加征关税的压力较小。加拿年夜、墨西哥、韩国跟美国签订了自在商业协议，面对被加征额定关税的危险绝对较低，比方在美加墨自在商业协议框架下，三国之间互征的加权均匀关税多少乎为零。 中国跟越南的情形是入口税率低于出口税率，若要实现平等关税，美国须要下降关税。比方，2023年中国出口美国的税率还低于美国出口中国的税率约1个百分点，但加上2024年5月拜登加征180亿美元中国商品关税，以及2025年2月4日特朗普加征全体中国商品10%关税之后，中国出口美国的税率曾经高于美国出口中国的税率。 印度跟日本的关税加征幅度较年夜，分辨为7.17%、2.46%，将来将蒙受较年夜的与美国会谈的压力。此中，两国的动动物产物跟食物将面对较年夜的加征压力。现在，印度正在斟酌下降12个要害范畴的产物关税，包含电子、医疗、手术装备跟化学品等，以安慰美国对印度的出口。据预算，这些范畴现在面对的关税加征幅度约为6%到10%。而日本方面，除了外相岩屋毅表现盼望将日本消除在拟实行的“平等关税”办法之外，尚未采用其余举动。 拉平非关税商业壁垒方面，重点在于增值税退税跟工业补助。欧友邦家的增值税率广泛在20%阁下，特朗普以为“欧友邦家出口给美国的商品有增值税退税，但入口自美国的商品要在流畅环节中征收增值税，以是发生了不公正的竞争上风”。因而，站在特朗普的视角下看，一个国度的增值税越高，对美国入口商品越倒霉。高增值税率的欧友邦家，比方爱尔兰、意年夜利、比利时、荷兰、英国、法国、德国，可能面对较高的关税要挟。 比年来，美欧等国度固然对其余国度为私营跟国有企业供给补助表现不满，但也纷纭效仿，推出了一系列以要害技巧跟气象变更为重点的工业政策来支撑外乡企业开展。比方经合构造（OECD）在2025年2月宣布的《How Governments Back the Largest Manufacturing Firms》中提到，高科技行业（如半导体）跟重产业（如铝冶炼、水泥跟化肥）是各国当局工业补助的重要受益者。 在斟酌工业补助的情形下，太阳能光伏电池及组件、铝、半导体、造船、钢铁、水泥及其余建造资料、电信收集装备、化肥、轨道车辆及旌旗灯号体系、风力涡轮机、航空航天与国防、汽车、化学跟玻璃、陶瓷及耐火资料这些行业可能被征收较高的关税。 综上所述，特朗普以美国花费市场作为筹码，频仍收回关税要挟，并经由过程与商业搭档的会谈告竣本人的实在目标。这也象征着，关税的落地将充斥不断定性。在特朗普履行的“公正互惠打算”政策下，印度跟日本可能面对较年夜的加征关税压力，此中农产物跟食物行业首当其冲。若斟酌增值税要素，爱尔兰、德国、英国、比利时跟荷兰等高增值税国度也将面对较高危险。 （作者为天风证券首席微观剖析师）